私募基金管理人的信息披露义务研究

来源:成添翼 律师日期:2019-02-11

一、含义

私募投资基金在我国资本市场中处于核心地位,随着登记备案制度的实施,我国私募投资基金获得了快速发展,其在信息披露方面的违法违规现象也屡见不鲜,如虚假陈述与承诺等问题,严重损害了投资者的核发利益。建立并强化私募投资基金的信息披露制度,有利于稳定国内投资基金市场与完善基金监管。深入研究私募投资基金信息披露制度问题,对于进一步促进我国资本市场的发展以及加强贯彻投资者教育都具有非常重要的意义。

私募基金管理人的信息披露义务源自证券投资基金信息披露制度,证券投资基金信息披露制度是指国家制定或者认可的,并有国家强制力保障执行的,在基金市场,负有信息披露义务的主体,在基金的募集、运作、交易和收益分配等环节中,依照相关规定,将与基金有关联的信息通过一定的形式,真实、准确、完整地向社会(投资人)进行公布的相关法律制度

 

二、法律法规

1、《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十四条规定,私募基金管理人、私募基金托管人应当按照合同约定,如实向投资者披露基金投资、资产负债、投资收益分配、基金承担的费用和业绩报酬、可能存在的利益冲突情况以及可能影响投资者合法权益的其他重大信息,不得隐瞒或者提供虚假信息。信息披露规则由基金业协会另行制定。

2、《私募投资基金募集行为管理办法》第二十三条规定,募集机构应当采取合理方式向投资者披露私募基金信息,揭示投资风险,确保推介材料中的相关内容清晰、醒目。私募基金推介材料内容应当包括私募基金的投资范围、投资策略和投资限制概况、私募基金收益与风险的匹配情况、私募基金的风险揭示等内容。

3、《私募投资基金信息披露管理办法》

(1)第二条规定,信息披露义务人,指私募基金管理人、私募基金托管人,以及法律、行政法规、证监会和基金业协会规定的具有信息披露义务的法人和其他组织。

(2)第四条规定,信息披露义务人应当保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。

(3)第十四条规定,私募基金募集期间,应当在宣传推介材料(如招募说明书)中向投资者披露基金的投资信息:基金的投资目标、投资策略、投资方向、业绩比较基准、风险收益特征等。

(4)第十六条规定,私募基金运行期间,信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。

(5)第十八条规定,发生涉及私募基金管理业务、基金财产、基金托管业务的重大诉讼仲裁以及基金合同约定的影响投资者利益的其他重大事项时,信息披露义务人应当按照基金合同的约定及时向投资者披露。

 

三、分析

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露管理办法》及《基金合同》的相关约定,基金管理人应承担信息披露的义务,保证所披露信息的真实性、准确性和完整性。

基金管理人的信息披露义务的履行分为三个时期:

首先,在基金推介阶段。在基金的设立阶段,为了吸引潜在的基金投资者,让投资者购买其所管理的基金,就需要对基金募集阶段的基本情况及其相关事项向社会公众进行公布。投资者通过阅读管理人制定和披露的合同书、发售公告、说明书和其他相关的协议等,能够了解基金的基本情况,考量投资基金的回报,判断是否值得进行投资。在投资者与基金管理人签订的基金合同中一般会提前约定基金管理人履行披露义务的方式,例如(1)通过书信、传真、电子邮件、短信等方式寄送/告知投资人;(2)在托管人、管理人、基金业协会等网站公布;(3)在管理人营业场所存放备查等形式。

其次,在基金的管理运营阶段。基金运行期间,基金份额的净值、基金投资运营和份额累计净值的情况需要管理人依据市场的变化,及时告知投资者。此外,管理人每个会计年度制作的基金年度报告,每个季度制作的基金季度报告和基金的半年度报告,在法定的时间内通过法定的途径在法定的信息载体上进行披露。披露的内容和时间在基金合同中一般都有规定。

第三发生重大事项的情形时的相关事项的披露。在基金发生事件达到重大影响程度时,管理人应当及时或依据投资人的申请,制作基金临时报告文件,并在法定的信息载体上进行信息披露,让投资者及时了解基金所面临的处境和问题,以避免因为各种不实消息的泛滥引起投资者的恐慌,因此,基金管理人有必要及时公布相关情况,以方便投资者了解事件始末,作出正确的判断。尤其是涉及到所投资基金的基金财产,被投资者的资产情况等可能会对投资者收益造成重大影响的实践,基金管理人更应当完全、准确地履行自身的披露义务。

 

君 澜 法 语:法律认定的事实,不是真正发生的事实,而是证据显示的事实。
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